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是否會用財報分析去研究公司,應該都數是會使用,不可誨言的,這是一個很好用的工具,通常的指標是哪幾種,以及其代表的意義,分成以下三大點說明.


######壹.前言

一.其實,財報分析在公司價值分析,投資學,或者是證券分析,以及企業評價上,都有一定的地位,如果是用在測度證券市場的效率性,則會是認定金融交易市場是否具有半強勢效率的重要指標之一.

二.在過去的數十年中,企業分析均以技術分析上,其主要是藉由分析企業股票過去價量,分析企業股票漲跌,所以分析結果只能講的是股票走勢,但財報分析可以談整體企業的能力分析.

三.且這幾年都呈現:::::技術分析無效論,也就是國內已經不是符合弱式效率市場特質.所以,財報分析更為人所使用.

四.當然,有人認為財務報表本身可能有窗飾,或錯誤,只能揭露具有金額與科目的入帳,無法表達表外交易,以及歷史成本入帳,無法表達時況,且受通貨膨漲影響,無法在財報表達等.

五.然而,一般公司的財務報表,均由會計師查核與簽證,有相當的正確性,比起那些更不知從何而來的消息,財務報表確實是不可多得的資料來源.


######貳.企業財務分析的工具

一.因此,有關財務報表分析的工具與指標,也就跟著接腫而來,而依據分析者所需,

二.一般可分為以下五類指標,採用的若是該種方法,稱之為比率分析法:

(一).財務結構,用以分析企業資金來源,以及資金來源用以採購固定資產的比重
1.淨值佔資產比率=股東權益淨額/資產總額
2.負債佔資產比率=負債總額/資產總額
3.長期資金佔固定資產比率=(股東權益淨額+長期負債)/固定資產淨額

(二).償債能力:用以分析企業長短期的債務清償能力
1.流動比率=流動資產/流動負債
2.利息保障倍數=所得稅及利息費用之前純益/本期利息支出
3.速動比率= [ (流動資產-存貨-預付款項)/流動負債]*100%

(三).經營能力:用以分析企業主要資產的周轉變現能力
1.應收帳款週轉率=銷貨淨額/平均應收帳款餘額
2.應收帳款收現天數=3 6 5日/平均應收帳款週轉率
3.固定資產週轉率=銷貨淨額/平均固定資產淨額
4.總資產週轉率=銷貨淨額/平均資產總額
5.存貨週轉率=銷貨成本/平均存貨額
6.平均銷貨日數=365/存貨週轉率

(四).獲利能力:用以分析企業,股東,以及持有資產的獲利高低
1.資產報酬率=[稅後損益+利息費用(1-稅率)]/平均資 產總額
2.股東權益報酬率-稅後損益/平均股東權益淨額
3.純益率=稅後損益/銷貨淨額
4.每股盈餘=(稅後淨利-特別股股利)/加權平均流通在外普通股股數
5.營業利益占實收資本比率=(營業利益/實收資本)*100%
6.稅前純益占實收資本比率=(稅前純益/實收資本)*100%

(五).現金流量:用以衡量企業現金支出與流入的來源,以及清償債務能力,支付現金股利的能力
1.現金流量比率=營業活動淨現金流量/流動負債
2.現金流量允當比率=最近五年度營業活動淨現金流量/最近五年度(資本支出+存貨增加額+現金股利)
3.現金再投資比率=(營業活動淨現金流量-現金股利)/(固 定資產毛額+長期投資+其他資產+營運資金)

除了以上比率分析法之外,財務報表分析的工具尚有以下五種:
二.垂直與水平的共同比財務報表分析:可將同年的(垂直)或者是跨年之間(水平)的財務報表中,的各別項目以百分比顯示,並從中瞭解各別科目金額的變化比重.

三.趨勢分析:將兩期以上財務報表並列,並選擇某一期為基期,計算各期各項目對基期同一項目的趨勢百分數,可瞭解各項目在不同期間變動趨勢.

#####參.財務報表分析工具的優劣,應注意使用的問題,以及其它相輔相成的方法

一.比率分析,或是垂直與水平分析,趨勢分析,均是對於各種可能的科目與比率進行比較,所以,結果會莫衷一是,因為,某幾個比率或科目的表現可能好些,但有些則弱些.

二.若是純粹就比率或科目的變化,那就需看想要比較的重點在那裏,若只想比較獲利能力,那就集中火力比較這些比率,如果想知道的是趨勢比率,那就找出資料,就作單一比較比較妥當,不然很難分出高下.

三.如果,你要作報告或論文,那要進一步用一些統計分析,確定科目或比率有沒有幫助,常見的有因素分析法,複迴歸法,或集群分析法.

四.當然,除此之外,也要用一些公司的其它資訊來分析公司,相輔相成,那可能更為洽當,例如:
(一)證基會每年都提出的::::企業會計資訊揭露透明度評鑑結果分析.
(二)企業主經營與管理理念.
(三)市場分析師對企業的評價.
(四)企業研發新產品與開發市場能力.
(五)企業股東會相關資訊.
(六)企業公司治理相關資訊.
(七)中華信用評等公司揭露的企業債信評等資料等.
(八)以上資料可減低財報分析不即時的缺點.

##有一點可注意:如果要的是垂直或水平分析資料,只要進去:::::公開資訊觀測站,可輕易取得最近幾年的資料,不用計算.
一.進入:http://newmops.tse.com.tw/
二.點選:::公司代號查詢:::,並選出要找的產業一欄,找出要的公司代號.
三.接下來,點選::::財務報表::::,輸入股票代碼,從各式報表捉取這類資料.

參考資料
價值分析,投資學,證券分析,企業評價,財務報表分析,以及常在作企業研究報告的經驗!

創作者介紹

撒姆爾紀事

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